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千亿小企业金融债获批 货币政策转向选择性宽松
发布时间:2011-11-28 10:00:04 来源:21世纪经济报道
      11月9日,记者从多家银行了解到,民生银行浦发银行兴业银行关于小微企业贷款专项金融债的申请已获银监会批准,三家申请总额共达1100亿元。这是银监会10月24日公布相关政策后,第一批获准小微企业金融债发行的银行。不过,他们还需要获得央行的批准。

  除了小微企业债,种种迹象都释放信贷政策将在四季度微调的信号。11月9日公布的10月份CPI同比上涨5.5%,PPI同比上涨5%,预示着通胀压力放缓、经济下行风险加大,这令决策者有更大的空间来实施选择性宽松。一天前,一年期央票发行利率28个月以来首次下降,一定程度上被视为货币政策转向的风向标。

  因此,多家机构预测央行年底有可能微幅下调一次存款准备金率。知情人士透露,央行本月初曾召集商业银行开会,在会上,部分银行针对三季末存贷款增长困局,向央行提出能否暂缓缴纳保证金存款准备金,不过目前还未证实央行已采纳了这一建议。

  千亿小微企业金融债获批

  11月8日,民生银行公告,已获银监会批复,将在全国银行间债券市场发行不超过 500 亿元的金融债券,所募集资金全部用于支持小微企业贷款。

  11月9日,记者从浦发银行、兴业银行证实,他们各申请的300亿小微企业金融债也已获得银监会批准。交通银行有关人士表示,已成立相关工作机构,组织专门人员,正在就小微企业金融债的审批、发行、资金营运、贷款管理等拟定详细方案,已向监管部门积极申请。

  深发展相关人士表示,拟在3年内分次发行总额不超过等值于人民币200亿元的金融债券,所募集资金将用于补充深发展中长期资金,推动中小企业业务发展。目前,该债券还在内部审批流程中,经股东大会通过后上报相关监管部门。

  根据银监会的新政策,对获准发行小微企业贷款专项金融债的商业银行,该债项所对应的单户授信总额500万元(含)以下的小微企业贷款在计算“调整后存贷比”时,可在分子项中予以扣除。这对于三季度存贷比考核已经相当紧张的银行来说,无疑是利好消息。

  例如,民生银行三季度的存、贷款环比分别下降0.l%和3.71%,三季末贷存比约75%,有踩监管红线之风险。存款增长乏力严重制约贷款增长,小微企业贷款增长亦受影响。截至三季末,公司“商贷通”贷款余额2142亿元,较年初增加552亿元,增长 34.73%,但三季度仅增66亿,增速显著放缓。

  而此次民生获批发行500亿小企业债,与民生银行商贷通前三季度增量相当。该行四季度信贷投放可能将因此提速。

  另一家股份行人士称,该行今年小企业贷款以及个人经营性贷款余额约800-900亿,发行300亿小企业债,相当于可以再新增约三分之一。

  虽然这些可以暂时缓解银行资金紧张,但多家银行高管指出,对他们而言,更难的是资金运用上的束缚。

  上述人士称,之所以只申请300亿而非更多,主要是缺乏信贷额度,发行再多小企业金融债也无法投到相应的贷款上去。“目前小企业金融债还是算在信贷额度之内的。”另一位上市银行高管说。

  货币政策趋向宽松

  1000多亿元小微企业金融债迅速获批,被市场视为信贷定向放松的一个举措。

  前三季度,为了遏制通胀,宏观政策偏紧,银行信贷额度紧张,出现以温州为代表的小微企业生存危机,民间高利贷违约案件频发。由此各界对宏观政策定向放松的呼声较大。

  现在,无论是经济学家还是银行业分析师,对年底央行下调准备金的预期已经越来越强烈。

  11月8日,人民银行在公开市场发行100亿元1年期央票,发行利率为3.5733%,较上周的3.5840%下降了1个BP,这也是2009年7月以来1年期央票招标利率的首次下行。

  “虽然调整幅度不大,但央票发行利率一旦出现调整,其变化方向会持续相当长的时间。因此,此次央票发行利率的下行标志着持续两年紧缩货币政策的正式转向。此外,央票招标利率的下行也预示着未来存款准备金率存在下调可能。无论是2008年9月央票利率的下调,还是2009年7月央票利率的上调,之后都伴随着准备金率的同向调整。”国泰君安分析报告指出。

  10月份CPI同比上涨5.5%,PPI同比上涨5%,涨幅回落预示着经济增长和通胀的加速回落,这一数据成为宏观政策微调的有利依据。

  “随着通胀压力缓解、房地产价格松动,总需求有所回落,这表明宏观调控政策已经取得了阶段性成果。未来一段时期,宏观政策将继续保持微调姿态,但货币政策的全面转向还需等待。”海通证券分析报告指出。

  交行分析报告则指出,为缓解四季度银行体系流动性偏紧的状况,不排除届时小幅下调准备金率的可能性。加息的必要性已经很低,短期降息的可能性也不大。未来政策调控将可能更倚重公开市场操作。

  不过也有银行业分析师指出,统一下调准备金率,将被理解为货币政策全面转向,影响太大。因此央行可能会采取差别准备金的方法释放部分流动性,尤其是考虑到扩大存款准备金缴存范围后中小银行资金偏紧的情况。

  “中国的通胀继续放缓,货币政策开始‘选择性’宽松,但全面宽松的货币政策不会在明年第一季度之前出现(例如下调存款准备金率)。”摩根大通中国区全球市场主席李晶表示。



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