据测数据显示，上半年进口木浆均价出现在4月份，为4312元/吨，6月末均价4094元/吨，已跌破年初价格，低价较高价相差5%，波动幅度较小。进口阔叶浆与进口木浆均价走势保持一致。

进口、国产阔叶浆销售压力难缓解国产阔叶开工负荷受限

2020年以来，进口阔叶浆成本面居高不下，现货市场倒挂操盘成为常态，上半年进口阔叶浆贸易环节毛利仍在盈亏线以下，仅由于现货跌幅放缓，而较去年同期略有缓解。由于进口阔叶浆的低价冲击，进口木片价格的下行亦难抵消国产阔叶浆厂销售压力，国产阔叶浆厂家在成本线附近徘徊，由于市场原因及年度检修原因下，王子、亚太森博、金海、北方个别规模纸厂相继公布检修计划或突发检修，整体阔叶浆行业开工负荷受限，1-6月阔叶浆开工负荷均值69%，同比下滑20个百分点。

阔叶浆进口量稳定下游需求恢复迟缓

1-5月来看，中国阔叶浆进口量虽在4、5月份滑落至100万吨以内，但前5个月阔叶浆进口量513.03万吨，同比增加20.10%，在木浆总量占比中占51.82%。国产开工负荷虽有下滑，但由于阔叶浆进口依存度高，且国产检修影响产量有限。

港口库存方面来看，1-6月份阔叶浆主要地区及港口库存量较去年同期增加15.68%，高库存成为新常态。且从主要来源国数据来看，前4个月巴西出口到中国的阔叶浆总量同比增加7.66%，而智利由于4月份创历史新高的出口量，导致其出口到中国的阔叶浆量同比增加28.03%。

分析，整体来看，阔叶浆供应量较平稳，后期需关注主要国家出口到中国情况及操盘策略。

需求方面来看，由于公共卫生事件因素影响，内需恢复速度迟缓，而外贸出口亦受阻，影响纸浆有效放量。需求在二季度延期恢复，但未能有效弥补前期缺口，不过我们从主要纸种开工负荷可以看出，白卡纸因政策导向及行业集中度优于其他纸种等多方因素影响，较去年同期增加0.36个百分点，而生活用纸则因其刚性需求，较去年同期增加1.30个百分点。

分析，供应稳定释放、需求边际在逐步改善，浆价在二季度末得以减缓下行速度。

未来市场影响因素：

供应方面：6月份前三周巴西总出口量稳定，预计7-8月份中国进口阔叶浆供应较稳定；国产浆厂二季度检修后，暂未公布大规模检修计划，国产方面问题不大。

成本方面：南美洲阔叶浆成本面优势明显，由于其纸浆出口依存度高，在整体需求恢复迟缓的情况下，叠加下游存压价保原纸利润诉求，预计外盘或有让利空间，但需关注其出口目的国占比情况、供应方操盘策略及汇率变化带来的成本面变动。

需求方面：下半年处于造纸行业旺季，需求边际逐步改善，但新增产能实际释放情况及公共卫生事件仍影响市场，需关注出口恢复情况。

其他方面：废纸政策、禁塑令、业者心理预期、其他不确定性因素、纸浆期货、价差等多方博弈下，纸浆供需改善时间节点难有效明朗。

分析，下半年来看，浆价走势需视需求恢复速度及供应国策略而定。目前来看，纸浆下游需求在逐步释放，浆市供需边际或逐步改善，从前4个月主要国家出口到中国情况来看，针叶浆到货量减少，进而影响阔叶浆价格；阔叶浆供应量稳定，但从另外一个方面来看，阔叶浆行业集中度高，外盘或难达下游预期，进而减缓现货价格下行速度；全球经济在逐步恢复，各项政策对业者心里预期方面的影响不可小觑。

综上所述，预计进口阔叶浆价格在下半年的行情或呈先抑后稳、窄幅上扬态势，上扬幅度需视外商操盘策略、需求恢复速度、国际疫情发展情况等而定，拐点早出现时间或在三季度末四季度初。