五一节后,纸业市场步入上涨通道,本周铜版纸涨200元/吨。
据造纸业周报,上周,原材料方面,进口废纸持续减量;木浆系、废纸系纸品盈利均有下降;而溶解浆价格维稳。
研究员郑玮称,4月纸浆当月进口量环比下降,但发运量的短期下滑由于船期还未体现,供给端的利多在5月将增强。文化纸需求受出版招标和开学影响有所支撑,但力度有限。生活用纸市场的需求支撑力度也开始减弱。疫情持续拖累包装纸需求,进入五月淡季,需求的利空或将加强。
短期来看,需求进一步减弱,但中期有支撑,供应短期偏紧可能性加大但中期宽松。与其他已经明显见底等待抄底时机的品种不同,纸浆现在处在多空都很纠结的阶段。中长期来看,纸浆行业大周期的筑底仍在进行中。
总结造纸包装行业年报与一季报,去年,文化纸标的跑赢整个板块,在行业格局上,龙头企业销售量均有增长,其中太阳山鹰升幅明显。而生活用纸是快速消费品行业中竞争格局较好的领域,头部品牌中,中顺洁柔收入增速与毛利率水平远优于同行。包装用纸板块在2019年收入与利润均实现双位数增长,高端包装龙头裕同科技、股份业绩明显优于箱板瓦楞包装龙头合兴包装。
分析师范张翔认为,造纸业外废配额持续减少能够加速中小产能出清,提升箱板纸瓦楞纸等废纸系产品的市场集中度;限塑新规推出,白卡纸尤其是食品级白卡纸作为替代品有望率先收益;随着国内疫情好转,内需有望在第二季度修复。
短期来看,疫情对生活用纸销量有提振作用,长期来看我国人均用纸消费量提升空间较大,看好销量增长和集中度提升!