3月份以来，在前期纸价持续大幅上涨的背景下，下游需求阶段性转淡，造纸企业持续提价动力减弱，特别是包装纸价格高位回落。 

 

　　目前，纸价的回调大概率仅是库存调整背景下的正常回归，而非供需恶化的周期下行，后续来看，造纸行业基本面供需格局依然健康，理由有三：首先，17 年新增供应较少，供需缺口存在，主导市场的大纸厂本轮降价并不明显;其次，近期包装纸厂联名提价、以及废纸价格止跌反弹，行业价格中枢正常化;再次，4 月开始启动在即的新一轮中央环保督察，或将再次使造纸行业受到大范围的环保停限产，而即将到来的6～10 月份需求旺季，有望为纸价形成进一步支撑。