生活用纸市场节日气氛浓郁,节后需求将以平稳恢复为主.

　　本周生活用纸市场节日气氛浓郁,成品纸促销返点活动增多。节日期间多数纸厂实行轮休或正常生产,1月份厂商报价未出现明显调整。下游经销商囤货热情一般,节假日期间KA卖愁动力度较大,消费者采购力度尚可。

　　我们认为,元旦期间纸厂的高开工率和厂商的不调价态度表明生活用纸市场下游需求稳于前期,节后市场走势将以平稳恢复为主。继续给予生活用纸行业“买入”评级,H股推荐恒安国际、维达国际,A股推荐中顺洁柔。

      溶解浆产品价格基本持稳,下游纺织行业需求温和改善.

　　本周,溶解浆相关产品价格与上周基本持平,国内棉浆粕、皮棉价格维持低位震荡。下游需求方面,虽然11月份纺织行业的数据较前期有所改善,但棉花、溶解浆价格持续疲软,回暖趋势仍有待观察。我们认为,短期内行业难见明显起色,投资时机尚未来临,我们对相关上市公司暂不予推荐。
      风险提示.

　　经济增速超预期下滑,木浆与包装原料超预期上涨。